Liệu có quá muộn ?
Hiện tại, có một số xu hướng có thể quan sát được trong nguồn cung dầu và theo giá mở rộng. Thiếu vốn đầu tư để tìm kiếm nguồn cung cấp dầu và khí đốt mới.
“Con tàu” khổng lồ là nhu cầu dầu thế giới đang va chạm không thể thay đổi với nguồn cung cấp sẽ có tác động sâu sắc đến người tiêu dùng. Chỉ số quan trọng này tiết lộ những gì có thể tồn tại trong tương lai đối với an ninh năng lượng của chúng ta khi thế giới tiếp tục phục hồi sau virus cho những người sẽ lắng nghe. Mức độ khoan và đầu tư vốn mở rộng là không đủ và đã được một số năm để duy trì sản lượng dầu ở mức hiện tại. Không có gì bí mật khi ngay cả với chi phí hòa vốn thấp hơn cho các dự án mới nhờ ngành công nghiệp cắt giảm chi phí trong vài năm qua, khai thác dầu là một ngành kinh doanh thâm dụng vốn. Biểu đồ dưới đây của WoodMac, một công ty tư vấn năng lượng, cho thấy mức độ sụt giảm nghiêm trọng của vốn đầu tư.
Thông điệp gửi đến các công ty dầu khí đã khá rõ ràng từ thị trường, các quỹ đầu tư như Blackrock tìm kiếm “sự trong sạch” xanh trong việc phân bổ tài trợ cho các nguồn năng lượng mới, và các sắc lệnh của chính phủ yêu cầu giảm cường độ carbon trên toàn bộ xã hội, và chuyển đổi sang năng lượng tái tạo, mà nguồn cung cấp dầu và khí đốt mới không được mong muốn.
Những công ty này dường như đã nhận được thông điệp, to và rõ ràng. Nhóm siêu lớn được thành lập bởi Shell, ExxonMobil, BP, TotalEnergies, tất cả các mục tiêu chính của phong trào chống dầu mỏ, đã giảm phân bổ vốn của họ vào dầu khí, rời bỏ các doanh nghiệp hoặc chuyển đổi tài sản dầu khí như nhà máy lọc dầu sang năng lượng tái tạo và bán các tài sản mà một số ít nhiều năm trước đây có thể đã góp phần vào tồn kho dầu và khí đốt.
Chỉ vài tuần trước, Shell đã được một tòa án Hà Lan yêu cầu đẩy nhanh quá trình khử cacbon và chỉ trong tuần này, công ty đã thực hiện các bước theo hướng đó. Quyết định thoát khỏi vị trí đá phiến Permi của Shell là rất hoành tráng và sẽ thay đổi đặc điểm của công ty theo thời gian. Chúng tôi sẽ thảo luận thêm về vấn đề này trong tương lai.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ thảo luận về những gì mà việc thiếu capex nói trên có thể báo trước cho người tiêu dùng trong tương lai không xa.
Thiếu vốn sẽ làm giảm nguồn cung dầu
Sẽ có ít dầu được sản xuất hơn trong tương lai. Nhận xét đó có vẻ không quá tiên tri với những điểm mà chúng tôi đã đề cập cho đến nay. Thực tế là có một sự bất đồng trong tâm trí mọi người về sự sẵn có dễ dàng của năng lượng và các yếu tố tạo ra năng lượng đó. Kết quả của yếu tố then chốt này chẳng bao lâu nữa, việc thiếu khoan mới sẽ trở nên rõ ràng, và mọi người sẽ tự hỏi rằng tất cả năng lượng dễ dàng và rẻ tiền đã đi đâu.
Biểu đồ trên cho chúng ta biết rằng trước tháng 1 năm 2021, các nhà khai thác thấy cần thận trọng khi bổ sung các giếng đã khoan nhưng chưa hoàn thành của DUC vào hàng tồn kho. Giá dầu thấp và dao động mạnh trong giai đoạn này và chi phí khoan rẻ góp phần vào chiến lược này. Sau tháng Giêng, chúng tôi thấy sự thay đổi trong chiến lược DUC khi giá dầu bắt đầu tăng. Để duy trì sản lượng ở mức khoảng giữa năm 2020, DUCs được rút khỏi hàng tồn kho để ưu tiên bổ sung thêm các giàn khoan giếng mới. Kết quả là chênh lệch tỷ giá, cần thiết để rút DUC, tăng từ tháng 7 năm 2020 xuống thấp không tương xứng với các giàn khoan.
Các giếng đá phiến có mức suy giảm tự nhiên cao qua từng năm có thể được khắc phục tạm thời bằng quá trình nứt vỡ. Tuy nhiên, đừng nhầm lẫn, việc thiếu khoan mới sẽ bắt đầu cho thấy sự sụt giảm sản lượng vào đầu năm sau. Lúc đầu nó sẽ là một độ dốc khá nông nhưng sẽ dốc dần khi tỷ lệ giếng cũ hơn giếng mới tăng lên. Kết quả là sẽ ít dầu hơn được tạo ra theo thời gian.
Biểu đồ dưới đây theo dõi số lượng giàn khoan tích cực tìm kiếm dầu so với giá WTI. Chúng tôi đã phục hồi hoạt động giàn khoan trong năm qua kể từ vụ tai nạn năm 2020, nhưng không phải là tốc độ duy trì sản xuất ở mức sản lượng BOEPD ~ 7,5 mm hiện tại. Đối với những người quan tâm, phải mất gần 1.100 giàn khoan, một con số đạt đỉnh vào đầu năm 2019, để đưa chúng tôi lên mức BOEPD 7,5 mm. Nhờ vào “tuổi trẻ” tương đối của phần lớn tồn kho đá phiến, và những tiến bộ trong các lớp đá bên lâu hơn, nhiều cát hơn trên mỗi foot, sản lượng tiếp tục tăng trong quý đầu tiên của năm 2020. Tất cả chúng ta đều biết điều gì đã xảy ra sau đó.
Tua nhanh đến ngày hôm nay, và bạn có thể thấy bên dưới quỹ đạo đi lên của giàn khoan phẳng hơn đáng kể so với quỹ đạo của hàng hóa. Có một giếng cũ và giếng mới mà tôi đã đề cập ở trên sẽ phát huy tác dụng. Khi hàng tồn kho giếng cũ đi, tốc độ sản xuất sẽ giảm và không có giếng mới để thay thế, sản lượng chung phải giảm.
Bây giờ, có thể tranh luận rằng giá WTI ở những năm 70 sẽ làm thay đổi động lực này, và ở một mức độ nhất định, tôi không đồng ý. Khả năng khoan sẽ tăng lên, không nghi ngờ gì nữa. Nhưng ngành công nghiệp này đã thay đổi trong vài năm qua và khả năng khai thác hơn 1.100 giàn khoan, và mức chênh lệch 450 frac không có ở đó. Nhờ hạn chế vốn, hàng tỷ đô la thiết bị đã được đưa ra và loại bỏ. Các nhân viên đã tìm được sự nghiệp mới và không muốn quay trở lại do sự xáo trộn trong ngành. Nhưng, ngay cả khi chúng ta có thể tranh giành nhiều phần cứng và tài năng để đáp ứng thời điểm này, thì điều đó cũng không thành vấn đề.
Hậu quả của việc thiếu đầu tư và sự xuống cấp của cơ sở hạ tầng – nhà máy, thiết bị và nhân sự khiến cho sự suy giảm sản lượng đá phiến cuối cùng trở thành hiện thực “nướng chín”. Con tàu quá gần bến để kết quả này có thể bị thay đổi theo bất kỳ cách nào có ý nghĩa.
Chúng tôi đã tập trung vào các giếng đá phiến cho đến nay nhưng đề cập nhanh đến sản xuất ngoài khơi được đảm bảo trong cuộc trò chuyện này. Ngoài khơi, hầu hết là các giếng nước sâu sẽ chịu cùng một “con dao” lão hóa theo nghĩa bóng. Chúng là những đơn đặt hàng đắt hơn nhiều so với giếng đá phiến, ít nhất là khi chỉ tính chi phí trả trước. Nhờ tỷ lệ suy giảm tương đối thấp, 6-10% hàng năm nên chúng được so sánh rất thuận lợi theo thời gian. Tuy nhiên, điểm lớn hơn là ngoài khơi là nơi dễ dàng để cắt giảm hoặc trì hoãn vốn đầu tư, và hàng tồn kho của GoM mà chúng tôi dựa vào BOEPD ~ 1,8 mm đang bị lão hóa nhanh chóng. Gần đây nhất vào tháng 8 năm 2013, đã có 65 giàn khoan tìm kiếm dầu và khí đốt ở vùng nước sâu GoM. Đến tháng 1 năm 2021, con số đó đã giảm xuống còn 11.
Để loại bỏ luồng tư tưởng này, số lượng giàn khoan quốc tế cũng đang giảm dần. Trong năm 2013, trung bình có 3.400 giàn khoan chuyển hướng sang phải. Ngày nay, con số này là 1232. Không thể thực hiện một trường hợp vận chuyển dầu theo quy mô của những năm trước.
Món quà của bạn
Trong một cuộc thảo luận rộng hơn, được đưa ra trong một bài báo trước đó của OilPrice, vấn đề thiếu vốn cho việc khoan mới đã được nêu ra, cùng với chi tiết hơn về các động lực chính trị và xã hội đang nổi lên sau đó ảnh hưởng đến sản xuất dầu. Rất đáng để đọc lại vì một số xu hướng được thảo luận khi đó mới chỉ gần như được chú ý, nhưng ở đây vào giữa năm, chúng đang đạt được động lực gần như hàng ngày.
Một số nhà sản xuất, như OPEC +, đã hạn chế sản xuất trong vài năm qua, và có khả năng đưa những thùng đó trở lại. Điều đó sẽ hữu ích trong thời gian tới và có thể trì hoãn điều không thể tránh khỏi, nhưng bỏ lỡ những điểm lớn hơn về lý do tại sao sản xuất toàn cầu tổng thể được thiết lập để đi vào lãnh thổ thiếu cân bằng vào đầu năm tới.
Trên thực tế, một bài báo đăng trên Wall Street Journal lưu ý rằng “Đầu tư có kế hoạch vào nguồn cung dầu trên toàn cầu giảm khoảng 600 tỷ USD so với những gì sẽ cần thiết để đáp ứng nhu cầu dự kiến vào năm 2030, theo nhà phân tích Christyan Malek của JPMorgan Chase & Co. Ông nói: Áp lực cung cấp tiền mặt cho các cổ đông, một phần do lo lắng về triển vọng dài hạn đối với nhu cầu dầu, đã hạn chế khả năng đầu tư tiền vào các dự án mới của ngành. ” Lập luận này đã được tán thành trong bài báo của một nhà phân tích khác.
Cũng không chắc rằng các công ty quốc tế khổng lồ như Shell, Chevron và ExxonMobil, sau mỗi lần bị cộng đồng đầu tư trừng phạt nặng nề vì không làm đủ để quay trở lại cường độ carbon của họ ở mức cao hơn họ đã dự tính, sẽ có hứng thú. để tài trợ cho các dự án dầu khí mới chỉ nhằm mục đích bù đắp sự thiếu hụt.
Để tóm tắt. Trong một khoảng thời gian ngắn đáng kinh ngạc, thế giới đã đặt cược không thể đảo ngược vào các nguồn năng lượng xanh – năng lượng mặt trời, gió và nhiên liệu sinh học – có thể gánh vác phần lớn gánh nặng năng lượng của nó. Đây là một quá trình chuyển đổi không có thành tích và lộ trình thực hiện rất thiếu chặt chẽ. Thời gian sẽ trả lời, nếu nhận định là đúng, chúng ta sẽ không mất nhiều thời gian để nhận ra.
(Nguồn: Zerohedge )
