Tin nhanh thứ tư, ngày 3/3/2021

Thị trường trái phiếu Mỹ

Liệu sự bùng nổ thu nhập cố định kéo dài bốn thập kỷ cuối cùng đã kết thúc?  Mức độ in tiền bất thường và thâm hụt lớn của chính phủ đã chứng kiến ​​trong cuộc khủng hoảng Covid-19. Tuy nhiên, các nhà đầu cơ trái phiếu đang bám sát , tính kinh tế của chu kỳ lãi suất là mờ nhạt.

Trong năm qua, Hoa Kỳ đã chứng kiến ​​cung tiền tăng trưởng nhanh nhất và tạo ra thâm hụt tài khóa lớn nhất kể từ Thế chiến thứ hai. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng gần gấp đôi quy mô của bảng cân đối kế toán. Đó chưa phải là tất cả. Kế hoạch kích thích 1,9 nghìn tỷ đô la của Tổng thống Joe Biden vừa được thông qua Hạ viện, trong khi Chủ tịch Fed Jay Powell đã cam kết mua chứng khoán trị giá 120 tỷ đô la mỗi tháng. Chợ hàng hóa cháy hàng. Chênh lệch lạm phát hòa vốn đã mở rộng.

 Họ cho rằng sự mở rộng nhanh chóng của thương mại quốc tế trong những thập kỷ gần đây đã gây áp lực giảm đối với tiền lương, lạm phát và lãi suất. Toàn cầu hóa đã bị đảo ngược trước khi đại dịch gây ra cú sốc về nguồn cung. Trong những năm tới, lực lượng lao động của Trung Quốc sẽ thu hẹp lại và những áp lực của chủ nghĩa dân túy chống lại thương mại tự do có thể vẫn tiếp diễn. Khi Trung Quốc ngừng giảm xuất khẩu, lãi suất dài hạn chắc chắn sẽ tăng.

Dân số và nền kinh tế của Mỹ mở rộng nhanh chóng vào cuối thế kỷ 19 tại thời điểm lãi suất đang giảm. Nó cũng tiếp tục tăng sau năm 1945 khi lợi tức trái phiếu có xu hướng cao hơn. Lạm phát có thể là một hiện tượng tiền tệ, như Milton Friedman đã khẳng định, nhưng sau năm 2008, lạm phát vẫn chưa dừng lại và lợi tức trái phiếu chạm đáy bất chấp việc các ngân hàng trung ương in tiền không mệt mỏi. Đối với toàn cầu hóa, thương mại thế giới và lãi suất sụp đổ song song trong cuộc Đại suy thoái.

Trong thời kỳ chiến tranh, lãi suất ngắn hạn được giữ dưới 0,5% theo lệnh của Bộ Tài chính Hoa Kỳ và lợi tức kỳ hạn 30 năm được giới hạn ở mức 2,5%. Để hỗ trợ tài chính cho nỗ lực chiến tranh, Fed đã mua lại trái phiếu trực tiếp từ chính phủ. Các hạn chế thời chiến đã kìm hãm tiêu dùng của các hộ gia đình và thúc đẩy tiết kiệm. Tin rằng lãi suất có thể không bao giờ trở lại mức trước chiến tranh, những người mua trái phiếu đặt giá thầu giảm lợi tức trên trái phiếu Kho bạc lâu năm xuống dưới 2% lần đầu tiên trong lịch sử.

Việc chấm dứt thù địch đã giải phóng thanh khoản dư thừa của Fed và nhu cầu bị dồn nén của người tiêu dùng, đẩy lạm phát lên mức hai con số. Tuy nhiên, Washington tiếp tục giữ lãi suất ở mức thời chiến của họ.

“Cuộc chiến” chống lại coronavirus có nhiều điểm chung với thời kỳ trước đó. Một lần nữa, nợ của chính phủ Hoa Kỳ lại ở mức thời chiến. Một lần nữa, Fed lại cho vay bằng cách mua trái phiếu Kho bạc. Các chính sách nhằm chống lại đại dịch đã kìm hãm tiêu dùng và thúc đẩy tiết kiệm. Một lần nữa, các cơ quan quản lý tiền tệ cam kết duy trì tỷ giá cực thấp ngay cả khi lạm phát gia tăng. Một lần nữa, các nhà đầu tư không thể tin rằng lợi suất trái phiếu thấp ngày nay sẽ không tồn tại mãi mãi.

Thị trường tăng giá trái phiếu hiện tại của Hoa Kỳ bắt đầu vào tháng 8 năm 1981. Không có chu kỳ nào trước đó kéo dài lâu đến vậy, cũng như chứng kiến ​​sự sụt giảm lợi suất ấn tượng như vậy. Sidney Homer và Richard Sylla viết trong cuốn “Lịch sử lãi suất” của họ: “Xu hướng đi đến cực đoan,“ thường được quan sát thấy ở mức cao hoặc thấp của xu hướng thị trường kéo dài. Vào những lúc như vậy, những kỳ vọng về tiền lệ và tâm lý áp đảo càng củng cố những yếu tố kinh tế đang thịnh hành ”

Thời gian này là không khác nhau. Không chỉ trái phiếu Kho bạc được giao dịch ở mức cao kỷ lục trong năm qua, mà phí bảo hiểm có kỳ hạn – khoản thanh toán bổ sung thường được các trái chủ yêu cầu để bù đắp cho sự không chắc chắn về diễn biến lãi suất trong tương lai – đã trở nên âm. Những thái cực gần đây của thị trường trái phiếu, cùng với sự tự mãn của các trái chủ và chủ Ngân Hàng Trung Ương, cung cấp chỉ báo mạnh nhất rằng thị trường tăng giá trái phiếu vĩ đại nhất trong lịch sử đã qua rất lâu .

Điểm tin chính

Nông sản

• Hãng tư vấn StoneX đã tiếp tục tăng dự báo sản lượng đậu tương niên vụ 2020/21 của Brazil lên mức 133,5 triệu tấn nhờ sự xuất hiện của những cơn mưa trong những tuần qua giúp cải thiện năng suất cây trồng.Tuy nhiên ,xuất khẩu đậu tương trong tháng 2 của nước này  vẫn thấp hơn rất nhiều so với cùng kỳ năm ngoái do mưa lớn khiến việc thu hoạch bị trì hoãn và khiến nguồn cung trong ngắn hạn bị thắt chặt.Đây là yếu tố chính lý giải cho đà giảm tăng giá của đậu tương và sẽ là yếu tố hỗ trợ giá trong trung hạn.
• Hãng tư vấn StoneX  đã dự báo sản lượng ngô niên vụ 2020/21 của Brazil giảm xuống 108,5 triệu tấn thấp hơn so với báo cáo trước đó
• Bộ Nông Nghiệp Mỹ  đã công bố báo cáo tiến độ mùa vụ , chất lượng lúa mỳ tại các bang sản xuất chính đều giảm so với tuần trước 2-3%.Tại Nga việc tăng thuế Xuất khẩu lúa mỳ kể từ đầu tuần cũng đã khiến các nước tìm đến lúa mỳ từ các xuất khẩu khác trong đó có Mỹ.Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ giá trong dài hạn.

Năng lượng

• Giá dầu thô WTI tiếp tục suy yếu do lo ngại về nguồn cung gia tăng. Tuy nhiên,Trong cuộc họp của Uỷ ban kỹ thuật chung ( JTC),Tổng thư ký OPEC ông Mohammad Barkindo cho biết,Triển vọng nhu cầu dầu đang có vẻ khả quan,đặc biệt là ở Châu Á khi dịch bệnh có chiều hướng giảm dần.Nhu cầu dầu thô trong năm 2021 được kỳ vọng sẽ phục hồi về mức 96 triệu thùng/ngày, tăng 5,8 triệu thùng/ngày so với năm ngoái.

Nguyên liệu

• Giá cà phê tiếp tục giảm trong phiên hôm qua. Việc đồng Real Brazil tiếp tục trượt giá so với USD có nghĩa là giá của cà phê tính theo USD sé hấp dẫn hơn với các nước nhập khẩu. Tuy nhiên, giá cà phê khó có khả năng giảm sâu hơn trong trung hạn do lo ngại về mức sản lượng thấp của Brazil vẫn là yếu tố trợ giá.
• Giá đường tăng lên 16.43 cents/pound. Xuất khẩu đường trong niên vụ 2020/2021 của Ấn Độ thấp hơn 20% của chính phủ đề ra do hoạt động xuất khẩu bắt đầu muộn hơn so với thông thường và vấn đề do thiếu container.

Kim loại

• Chỉ số Dollar Index đã giảm về dưới mức 91 sau hai phiên tăng liên tiếp,khi triển vọng về gói kích thích kinh tế của chính phủ có thể sớm được thông qua.Bên cạnh đó,lợi suất của trái phiếu chính phủ cùng với thị trường tài chính đồng loạt giảm khiến dòng vốn tìm đến kim loại quý với vai trò trú ẩn.
• Giá đồng tăng mạnh sau khi điều chỉnh nhờ nhu cầu cao đối với kim loại dẫn trong ngành công nghiệp năng lượng sạch.Bên cạnh đó,Tổng sản lượng đồng của Chile trong tháng 1 giảm 0,7% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 457,100 tấn cũng giúp lực mua áp đảo trong phiên hôm qua.

Tin thị trường

Chứng khoán Mỹ: S&P 500 giảm nhẹ , xuống còn 3870

Chỉ số hàng hoá Bloomberg: giảm nhẹ xuống còn 85,3 điểm

Please follow and like us: